0次浏览 发布时间：2025-05-25 15:03:00
【市场动态与分析】5 月 7 日国新办发布会上，央行落实适度宽松政策，推出一揽子十项措施，包括降准 0.5 个百分点等。5 月 10 日，中美双方在日内瓦举行经贸高层会谈，为期两天。5 月 12 日，中美联合发布声明，指出 24%的关税在初始 90 天内暂停实施，对相关商品加征剩余 10%的关税。5 月 20 日，中国人民银行公布 LPR 下调，1 年期 LPR 由 3.1%降至 3.0%，5 年期以上品种由 3.6%降至 3.5%。同日，多家国有大行与部分股份制银行同步下调存款挂牌利率，涵盖多种类型产品。 4 月 CPI 同比下降-0.1%。2025-05-23，央行以固定利率 1.5%、数量招标方式开展了 1425 亿元 7 天的逆回购操作，操作利率为 1.5%。主要期限回购利率 1D、7D、14D 分别为 1.57%、1.59%、1.67%，回购利率近期回落。 2025-05-23，TS、TF、T、TL 收盘价分别为 102.25 元、105.76 元、108.59 元、118.91 元。TS、TF、T 和 TL 周度涨跌幅分别为 0.023%、0.047%、0.018%和-0.100%。TS、TF、T 和 TL 净基差均值分别为 0.02 元、-0.04 元、-0.10 元和-0.20 元。 本周国债期货先涨后震荡，上涨动因来自 LPR 与存款利率下调的政策利好，强化市场对利率下行预期，推动中长期利率债走强。但政策落地后，叠加对中美谈判进展及未来数据的博弈，风险偏好回升，长债收益率上行压力加大，期债走势分化与震荡。同时，财政端超长期特别国债供给临近，加剧市场对久期压力的担忧。 策略方面，单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2509 合约中性。套利：关注基差走廓。套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。需警惕流动性快速紧缩风险。
